Thilo Pausch
The Lender-Borrower Relationship with Risk Averse Lenders
Abstract:
This paper analyzes optimal incentive compatible debt contracts when lenders are
risk averse. The decisive factor in this regard is that risk aversion requiresto
consider further sources of risk the lenders are exposed to. The main resultsderived
in a setting of asymmetric information – the payment obligation ofthe optimal
incentive compatible contract increases due to risk aversion oflenders which
is reinforced by the introduction of a further source of risk – are shown
to be in line with the results from the industrial organization approachof
banking. Moreover, the results of the present paper are more general thanthe
ones from the industrial organization approach.
Zusammenfassung:
Wenn Kreditgeber risikoavers sind, erfordert die Gestaltung optimaler
anreizkompatibler Kreditverträge die Berücksichtigung aller Risiken,
denen der Kreditgeber ausgesetzt ist. In einem Modell mit asymmetrischer
Information zwischen Kreditgeber und Kreditnehmer zeigt die Analyse des optimalen
anreizkompatiblen Kreditvertrages, dass Risikoaversion des Kreditgebers zu
einer Erhöhung der Rückzahlungsverpflichtung für den Kreditnehmer
führt. Dieser Effekt wird durch die Berücksichtigung weiterer Risiken
auf der Seite des Kreditgebers verstärkt. Die Ergebnisse bestätigen
damit nicht nur die aus der industrieökonomischen Literatur bekannten
im Rahmen eines Modells mit asymmetrischer Information. Vielmehr kann gezeigt
werden, dass die hier entwickelten Ergebnisse Verallgemeinerungen derer aus
der Industrieökonomik darstellen.
JEL: D4, D8, G14, G33
Paper:
Paper available as pdf-file.
Beitrag Nr. 244, Volkswirtschaftliche Diskussionsreihe, Institut für
Volkswirtschaftslehre der Universität Augsburg
Contact:
Thilo Pausch,
University of Augsburg, Department of Economics, Universitätsstr. 16,
D-86159 Augsburg, Phone +49-821598-4196, Fax +49-821-598-4230,
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v.
K., 11.07.2003