Udo Broll, Gerhard Schweimayer, Peter Welzel
Managing Credit Risk with Credit and Macro Derivatives
Abstract:
The
industrial
organization approach to the microeconomics of banking augmented by
uncertainty
and risk aversion is used to examine credit derivatives and macro
derivatives
as instruments to hedge credit risk for a large commercial bank. In a
partial-analytic
framework we distinguish between the probability of default and the
loss given
default, model different forms of derivatives, and derive hedge rules
and
strong and weak separation properties between deposit and loan
decisions on the
one hand and hedging decisions on the other. We also suggest how
bank-specific macro
derivatives could be designed from common macro indices which serve as
underlyings of recently introduced financial products.
Zusammenfassung:
Wir
ergänzen den industrieökonomischen Ansatz der
Banktheorie um Unsicherheit und Risikoaversion, um Kredit- und
Makroderivate
als Instrumente des Hedging von Kreditrisiko durch eine große
Bank zu
untersuchen. In einem partialanalytischen Ansatz unterscheiden wir die
Wahrscheinlichkeit des Kreditausfalls und den Verlust bei
Kreditausfall,
modellieren in stilisierter Weise unterschiedliche Formen von Derivaten
und
leiten Hedge-Regeln und Separationsaussagen her. Zusätzlich
unterbreiten wir
einen Vorschlag, wie bankspezifische Makroderivate aus gängigen
Makroindizes
konstruiert werden können.
JEL: G21
Paper:
Paper available as pdf-file.
Beitrag Nr. 252, Volkswirtschaftliche Diskussionsreihe, Institut
für
Volkswirtschaftslehre der Universität Augsburg
Contact:
Udo Broll
Gerhard
Schweimayer, University of
Augsburg,
Department of Economics, Universitätsstr. 16, D-86159 Augsburg,
Phone +49-821-598-4172, Fax +49-821-598-4223
and
HypoVereinsbank AG, München
E-Mail: gerhard.schweimayer@wiwi.uni-augsburg.de
Peter Welzel,
University of Augsburg, Department of Economics, Universitätsstr.
16, D-86159 Augsburg, Phone +49-821-598-4186; Fax +49-821-598-4230
E-Mail: peter.welzel@wiwi.uni-augsburg.de
v.
K., 10.11.2003